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上周，好意思联储开释鹰派信号，阛阓预期好意思联储1月降暂停降息一路向西电影，这对大类钞票意味着什么？

12月19日，花旗群众宏不雅策略团队Dirk Willer均分析师在讲明中，分析了宏不雅钞票在以往宽松周期中的暂停技艺的阐述，况兼诀别了暂停与宽松周期端正的情况。

归来下来，花旗发现，好意思股频繁阐述风雅，但飞腾的握续性取决于经济疲软是否导致战术宽松重启；好意思债利率在周期暂停或端正时频繁上升；关于好意思元，若是降息仅仅暂停，好意思元阐述横向，若是是临了一次降息，好意思元会上升；暂停之后，不管宽松周期是否握续，黄金价钱频繁皆会走高。

短期内利好好意思股，长期看宽松会否收复

据花旗，在好意思联储暂停或端正降息时，风险钞票频繁阐述较好，但反弹的握续性取决于经济疲软是否导致战术宽松收复。

关于标普500指数，在暂停的情况下，股票会飞腾但只在一个月傍边之后就会卖出，这是由于进一步宽松是因为经济数据的恶化，这可能会对股票产生压力。比较之下，若是暂停被证据是临了的降息，好意思股反弹更握久，固然答复的散播度更大。

从历史上来看，独一在1989年暂停降息技艺，标普500顷刻反弹后回调了10%，而1998年和2003年，宽松周期端正后，标普反弹握续了三个月。花旗暗意，总体而言，数据对股票至少在短期内是建树性的。

利空好意思债

据花旗，关于固定收益投资来说，暂停降息频繁会导致收益率上升。

如下图所示，暂停降息初期会使收益率有更高的上升一路向西电影，而宽松末期的降息启航点对收益率的影响较小，但随后会有更权贵的上升，举例收益率在几个月内上升了50个基点。

总体来看，这项商讨对好意思国国债收益率的出路并不乐不雅，这进一步证据了花旗在群众钞票配置中对好意思国利率握低配态度确面前策略。

端正降息利好好意思元

花旗商讨败露，比较暂停降息，端正降息全体而言更利好好意思元。

若是处于宽松周期的末尾，好意思元会握续强盛，但若是仅仅处于暂停期，好意思元则倾向于波动。如下图所示，暂停常常导致好意思元指数（DXY）区间走动，而若是被证据是宽松周期的末尾，好意思元则有更大幅度的飞腾。

利好黄金

商讨败露，不管宽松周期是否握续，黄金价钱频繁皆会走高。

下图败露黄金价钱总体呈上升趋势，即使处于宽松周期末期，情况亦然如斯。这项商讨大体上守旧了花旗基于央行需求的对黄金的看涨态度。

暂停降息时，好意思股仍会跑赢欧股

在暂停技艺，好意思国股票相对欧洲股票的优胜阐述大体上握续，但十分不知道。若是是宽松周期末尾，好意思国股票联系于欧洲斯托克50指数的阐述存权贵的回调，但总体上也呈现出横向波动。

小盘股优于驻防股

花旗指出，若是暂停最重被证据是宽松周期的端正，袖珍股的阐述优于驻防性股票。

如下图所示，若是宽松周期端正，小盘股大幅跑赢公用业绩股。而若是仅仅暂停，小盘股相对公用业绩股则倾向于区间走动。花旗归来说念，这总体上仍然成心于袖珍股而不是公用业绩股。

新兴阛阓套利阐述风雅

花旗暗意，新兴阛阓套利应该会阐述风雅，尤其是若是这仅仅周期中的暂停。

若是好意思联储仅仅暂停降息，新兴阛阓套利将连接走动得很好。若是是宽松周期端正的情况，新兴阛阓套利最终也会走动风雅，但最先会有剧烈的下降。总体而言，好意思联储暂停或周期端正不会浮松多空套利走动。

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